两会代表热议资本市场改革

导读：

    范福春：融资融券今年推出有希望

    朱从玖：红筹回归尚无具体时间表

    证监界代表:现有市场对再融资过度依赖不正常

    陈东征解答创业板

    证监会副主席范福春表示创业板两会后很快推出

    刘汉元：新股发行应向中小投资者倾斜

    张新法：下调印花税是大势所趋

    政协委员富国基金副总谢卫：做大做强A股市场

    证监会全国人大代表：印花税是否下调要认真研究　奥运前股市上扬没根据

范福春：融资融券今年推出有希望

    上海证券报

　　全国政协委员、中国证监会副主席范福春昨日表示，融资融券业务今年有希望推出，“就看我们准备工作的进度了”。他同时表示，红筹公司发A股正在积极准备当中，只有先解决了红筹公司发A股的问题，才能谈境外公司A股发行上市的问题。

　　昨日，在全国政协十一届一次会议开幕会前后，范福春两次接受了本报的采访，就一些市场热点问题作了解答。

　　在回答今年是否将考虑允许B股公司再融资的问题时，他说：“再融资问题，我们正在积极推进，其实现在只有纯B股公司的再融资问题还没有解决，其他的都已经解决了。”

　　关于股指期货，范福春说“也正在积极努力”。

　　对于市场，他表示，“资本市场今年要在规范之中继续健康发展，这是我们总的方针，从来没有改变。”

　　当被问及对单边征收印花税等提案的看法时，他说，“政协委员提出提案，是他们参政议政的民主权利，所以对他们提出的提案，我不能发表评论。”

　　关于美国次贷危机对A股市场的影响，他认为主要在心理层面。范福春还就创业板、新股发行制度改革等问题，一一作了回答。

　　据悉，作为全国政协委员，范福春将就规范上市公司大股东行为提出相关提案。

朱从玖：红筹回归尚无具体时间表

    中国证券报

　　全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖昨日在接受本报记者采访时表示，红筹股公司回归目前还没有具体的时间表，需要有关部门的统一研究和部署。不过，他对于今年内启动红筹股公司回归表示乐观。

　　他同时指出，为推动中国资本市场向纵深发展，证监会将履行好监管者的职责，加强和完善对市场的监管，惩处不当行为。

　　2007年，中国铝业、中国远洋、中国神华、中国石油、中海油服、中海集运等6家H股蓝筹公司相继回归A股。而中国移动、中国网通等红筹股公司也有可能在2008年搭上下一班回归A股的列车。

　　谈及目前中国股市的震荡，朱从玖认为，这是市场的正常调整，同时在很大程度上也与世界经济和国际资本市场的波动有关。它反映了中国经济和世界经济的联动。随着中国经济进一步融入世界，中国股市与周边市场的关联度也越来越高。他认为，这也是中国股市越来越成熟的一个标志。

　　朱从玖指出，从目前资本市场改革发展的趋势看，资本市场对经济发展的推动作用将越来越大，并将进一步改变我国的金融市场结构。

　　对于投资者普遍关注的金融衍生品，朱从玖指出，这是一个技术性很强的问题，需要认真研究。

　　不过，他一直认为，对于金融衍生品，首先，要了解国际市场上已经成熟、已在多数交易所挂牌和交易的衍生品。然后结合中国市场的特点，研究在我国市场上以何种次序和节奏推出自己的衍生品。其次，要分阶段推动投资者教育工作。第三，要把握住分层次、分类型的风险控制安排。第四，交易所要进行好一些基础准备工作，包括技术系统等方面的支持。最后，在推动整体衍生品市场发展时，除考虑先在交易所推标准化产品，同时还要推动经营机构在场外市场做一些初期的工作。

证监界代表:现有市场对再融资过度依赖不正常

    央视国际

    今年出席两会的代表、委员最为引人注目的一个变化，就是“新面孔”的增多。其中，财政金融界的新委员和代表数字就大大增加，这表明金融证券业在我国国民经济中的地位和作用正在迅速提升，发出的声音也将大大增强。

　　我手里拿的就是新一届全国政协委员的名单，在这份名单里我们发现，财金界委员的数量大幅增加，其中，从事金融工作的委员有八成都是新面孔，现在我就来到了他们的驻地，一起听一听他们对今年经济生活中的哪些热点问题最为关注。

　　第一次以政协委员身份参加“两会”的财政部财政科学研究所所长贾康，今年准备提交一份关于征收环境税的提案。

　　全国政协委员（财政部财政科学研究所所长）贾康说：“怎么样尽可能地通过经济杠杆手段，具体就是税收手段，让这个造成污染的企业他自己感觉到有经济压力，然后他千方百计来改进他的生产工艺，来减少污染，来促进清洁生产。”

　　记者了解到，银行业中新代表委员涵盖了大多数政策性银行和商业银行；而保险业的10名委员中，除了平安董事长马明哲之外，其他都是新委员；上交所理事长、深交所理事长以及央行副行长苏宁、前央行副行长吴晓灵、证监会副主席范福春，都成为关注度极高的新代表和委员。

　　全国政协委员（证监会副主席）范福春说：“再融资的问题啊，现在就是一个纯B股公司再融资的问题还没解决，其他问题都解决了。”

　　政协委员中国工商银行(601398)行长杨凯生则表示，今年经济工作的重点就是要实现宏观调控的预期目标，实行从紧的货币政策。

　　全国政协委员（中国工商银行行长）杨凯生说：“有人说从紧的货币政策的实施 要改变，我想呢目前我们还看不到支持这种观点的根据，比如说1月份，我们CPI指数还是比较高的，因此应该以我们现在实施从紧货币政策的前提条件还并没有发生根本性变化”

　　新当选的人大代表、中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华则表示，要以新的身份为资本市场健康发展建言献策。

　　人大代表中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华说：“ 这是一个很好的渠道，要尽可能地代表中国资本市场的声音，向上呼吁，改善现有资本市场对股权融资过度依赖的不正常状况，有利于优化资本市场的结构，稳定市场信心。”

陈东征解答创业板

    上海证券报

　　●发审机构宜单列 是否放交易所未定

　　●盈利标准低于中小板

　　●未来三板企业符合标准可转板

　　全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征昨日表示，创业板上市标准将不仅在财务方面显著低于中小板，且充分考虑到企业的行业特点，对“五新三高”企业有所倾斜。

　　在昨日召开的全国政协十一届一次会议开幕会后，陈东征在接受媒体采访时称，创业板发行审核委员会“应该有一个新的发审委”，即在现在主要审核主板企业的发审委外，单独成立一个发审机构。但对该发审机构是否下放交易所的问题，他说，“至于放在哪，现在还没有定”。

　　关于创业板发审委的组织和工作规程，陈东征说，“也会有一个相关的办法”。

　　陈东征说，创业板首批上市企业数量“肯定会多，起步既要求有量，但也不能太多”。

　　当被问到具体的发行上市标准是否为两套（最近两会计年度净利润均为正数且累计不低于人民币1000万元；或最近一会计年度净利润为正且营业收入不低于3000万元）时，陈东征说，“你说的意思差不多”。但他强调，具体规定要以最终出台的创业板公司发行上市有关办法征求意见稿为准。“我希望（有关办法）能够尽快出。”谈到创业板的信息披露及监管问题，他表示，创业板相关要求肯定与主板不同，“要加大风险监控”。陈东征表示，关于创业板的潜在上市资源，由于上市标准还没有最终确定，所以不可能得出准确数字。

    “现在不要担心创业板资源不够，因为我国中小科技企业数量相当大，符合条件的企业非常多。现在的主要问题是，市场发展远远不能适应企业发展的需要，不能适应高科技企业发展的需要。”

　　与创业板发展相应，全国统一监管的场外交易市场与创业板的衔接问题已经逐步进入视野。陈东征说，未来三板企业一定要符合创业板标准，才能实现转板。在多层次的资本市场中，“全国统一监管下的场外交易市场是一套标准，创业板是一套标准”，因此，企业由三板向创业板的转板，不管是否有“绿色通道”的安排，“只要符合标准就可以进”。

证监会副主席范福春表示创业板两会后很快推出

    四川金融投资报

　　首批不设规模限制，够条件中小企业都会取得上市资格

　　"创业板各项准备工作都在积极筹备进行，两会之后很快就会推出。"昨日，在全国政协委员下榻的京丰宾馆，证监会副主席范福春如是介绍市场关注的创业板进展情况。

　　昨日上午，范福春一走出宾馆房间就被等在门口的记者候个正着。面对众多记者的提问，范福春几乎有问必答。对于市场普遍关注的创业板情况，范福春介绍说，创业板各项准备工作都在积极筹备进行之中，首批不会有规模的限制，凡是够条件的中小企业都会取得上市资格。他还介绍说，创业板与主板肯定有区别，具体的规则到时会向市场公布。

　　对于国内国际关注的红筹股回归，以及境外企业A股上市问题，范福春表示，这些都属于对外开放的问题，需要循序渐进、以我为主制定政策，但近期不会有新的政策出台。他同时表示，境外公司包括红筹股A股上市问题目前有关部委正在协调之中，但具体方案何时出台暂时很难说，需要与金融监管机构协调。

　　"没有什么难点，只是需要协调，需要制订相应的规则。"范福春特别强调。此外，范福春还谈到了外资银行A股上市的问题。他介绍说，证监会目前还未收到任何外资银行A股上市的申请。

　　对众多政协委员提案中涉及的印花税问题，范福春表示，提交该类提案是政协委员的参政议政权力，对于提案本身他不方便给予评论。在多层次资本市场建设方面，范福春表示，这类问题证监会的政策早已明确清楚。他同时强调，场外交易之类的问题一定要统一到监管工作会议中，它是多层次资本市场的重要组成部分。

　　对于B股再融资问题，范福春表示，证监会正在积极推进，现在就纯B股公司再融资的问题还没有解决。对央行可能加息给证券市场带来的影响，范福春称此类问题投资者应自己去判断，监管机构对于2008年的证券市场走势不会给予任何评价。

　　最后，范福春还对2008年资本市场发表了自己的总体看法。他表示，今年资本市场要在规范之中继续健康发展，"这是证监会总的方针，从来没有改变。"

刘汉元：新股发行应向中小投资者倾斜

    上海证券报

　　“现行的新股发行制度导致大量资金囤积一级市场，而个人投资者很难享受新股发行的利润。”全国政协委员、通威股份董事长刘汉元为此呼吁，应尽快改革新股发行制度 ，而他也将在本次两会上提交《关于改革新股发行制度的建议》的提案。

　　刘汉元表示，本次两会期间，他将分别就“关于改革新股发行制度的建议”、“关于客观判断当前经济形势，平稳推进宏观调控的建议”、“关于加快发展太阳能光伏产业，构建国家能源安全供应体系的建议”等热点问题提出自己的建议。

　　刘汉元指出，我国现行的新股发行制度，是2006年“新老划断”以后开始实施的，该制度最大的特点就是“资本优先”，新股申购成为了机构资金最具可操作性的无风险套利策略。

　　他进一步指出，在现行发行机制下，机构投资者在巨大利益诱惑面前，为了获取更多的配售股份往往放弃理性判断，报价远远偏离了公司的内在价值，并没有起到机构投资者理性引导市场定价的功能，导致很多新股在上市首日便出现不合理的高定价，不仅容易引发上市后股价大幅下跌的风险，也导致A股市场泡沫长期难以消除，不利于资本市场的长期健康发展。

　　刘汉元表示，新股发行制度理应向中小投资者倾斜，让一二级市场间的无风险收益在更多的投资者中分配，这也符合党的十七大报告中首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的政策精神。

　　据了解，刘汉元的提案中对网上申购和网下询价都提出了具体改革措施，其主要思路是在股票账户实名制的基础上，根据新股发行量的不同实施不同的网上新股申购上限、网上网下配售比例，适当延长机构网下认购股票锁定期，并配合回拨机制，保证超级大盘股的顺利发行。

张新法：下调印花税是大势所趋

    上海证券报

　　2008年全国两会，资本市场成为备受关注的话题，代表、委员就这一问题提交了大量的议案、提案。其中，《关于完善我国多层次资本市场税收政策》成为今年全国政协第一号提案，资本市场税收制度的完善问题再次引起各界关注。

　　昨天，本报两会报道组邀请银河证券研究中心高级宏观策略分析师张新法作客“上证第一演播室”，对提案内容、意义等方面进行详细解读。

　　政协“一号提案”具有前瞻性

　　主持人：由民建中央提交的《关于完善我国多层次资本市场税收政策》的提案成为今年政协的“一号提案”。应该说，资本市场的相关问题能成为政协“一号提案”，也充分显示了证券市场受关注的程度。

　　张新法：可以看出，这份提案的内容经过了民建中央的充分调查和准备，考虑得比较全面，带有一定的前瞻性。提案主要涉及了三个税种——交易印花税、投资所得税和证券所得税。应该说，提案构建了一个相对比较完善的税制结构。

　　但从目前资本市场的实际情况来看，提案的内容可能有点超前。资本市场建设是一个逐步完善的过程，资本市场的税制建设也一样。提案为将来资本市场的税制建设描绘了一个大的发展方向。　　

　　下调证券交易印花税是趋势

　　主持人：今年以来，下调印花税的呼声日益高涨。印花税究竟在证券交易成本中占有多大的比重？

　　张新法：实际上，印花税在我国证券交易成本中占有很大的比重，比佣金的水平要高得多。粗略计算，印花税占交易成本的50％以上。去年5月30日，印花税率由千分之一提高到千分之三，证券交易成本也进一步提高。

　　主持人：在国外成熟资本市场中，交易印花税收取情况如何？

　　张新法：相比其他国家，应该说，目前我国的证券交易印花税率水平是相当高的。据估算，2007年印花税的全年收入约为2000多亿元，相当于2006年的10.82倍，比去年一年A股市场发放股息的总额还要高。

　　而在其他国家或地区，特别是在成熟资本市场国家或地区中，印花税率的水平非常低。中国香港证监会主席此前还表示，香港正在研究把印花税调为零税率。应该说，在世界范围内，下调印花税是一个趋势。

　　主持人：提高印花税率水平，能不能达到抑制证券交易投机的目的？

　　张新法：投资和投机的界限实际上很难区别，所以希望通过提高证券交易印花税率水平来抑制投机，本身就很难达到。特别是随着市场的逐步成熟，投资者风险意识逐步提高，能够自己对投资行为进行判断。因此，监管部门的作用主要在于引导，而不是改变规则。

　　主持人：下调印花税率，对于资本市场和投资者有哪些好处？

　　张新法：二级市场的繁荣，对整个资本市场的发展、壮大都是十分重要的。尤其对我们国家而言，我觉得意义更是格外重大。交易成本的降低，有助于营造市场的繁荣，提高资产配置的效率。

　　我个人认为，对于印花税率的调整，应从降低交易成本、提高资本市场运行效率出发，让每个投资者都可以享受低税率带来的好处。

　　主持人：提案中在对交易印花税问题的阐述上，认为应设计差别比例税率。如对交易额的大小和持有时间的长短区别对待。应怎样理解这种政策上的调整？

　　张新法：提案中建议，在证券交易印花税的收取上，应对交易额的大小和持有时间的长短区别对待。简单来说，就是随着交易量的大小，持有时间的长短，印花税率进行浮动收取。也就是根据这两个指标来设定不同的印花税税率。

　　我个人认为，这种设计可能有些复杂，还需要进一步研究。如仅以交易量的大小来决定印花税率的高低，可能会存在一定的不公平。下调印花税率最终目的是为了降低交易成本，因此，最为简便、也是最为有效的办法，就是直接下调目前的印花税率水平。

　　主持人：除了直接下调印花税率水平外，将印花税改为单边征收的呼声也很高。这一做法是否可行？

　　张新法：单边征收印花税也是一个办法，但不如下调印花税率水平来得直接、简便。如果要改为单边收取的话，一般来说，是在卖出的时候征收，而不是在买入时征收。　　

　　开征证券所得税时机不成熟

　　主持人：提案在投资所得税的收取上也设计了较为全面、细致的方案。从目前我国资本市场的实际发展情况来看，可操作性如何？

　　张新法：谈到投资所得税这一块，与我国实行的个人所得税和企业所得税的关联程度比较高。

　　目前，投资者体会最深的可能就是派发红利的20%要缴税。再一个就是对偶然所得征收的税率。从资本市场的角度来看，这是一个需要整体考虑的问题。但从证券市场来看，所得税比印花税要复杂一些。一方面要设计整个所得税种，在整个体系、环节上，在税率水平和承受能力上都要互相匹配、相互适应。从这一点来看，民建中央的这份提案考虑得很周全，也具有一定的前瞻性。

　　主持人：在提案的第三点建议中，对于证券所得税的开征进行了一定的安排。目前，开征证券所得税的时机是否已经成熟？

　　张新法：证券所得税，也就是平时所说的“资本利得税”。应该说，在证券所得税的开征上，监管部门应该做出长远的制度安排，需要谨慎考虑。

　　证券所得税本身很复杂，需要考虑如起征点是多少；从什么时间开始计算；如果投资者现在还处于亏损当中，要不要追溯等问题。如果要开征证券所得税，需要对目前整个税制体系进行全面审视、改革或者调整。总的来看，目前开征的时机还不成熟。

政协委员富国基金副总谢卫：做大做强A股市场

    中国证券报

　　应对国际化挑战

　　全国政协委员、民盟中央委员、富国基金副总经理谢卫身处资本市场的最前沿。谈起如何做大做强资本市场的话题，谢卫认为，应对国际化挑战是我们面临的一个重要课题。

　　谢卫分析，随着股权分置改革的完成和中国经济的强劲增长，A股市场逐渐恢复了融资定价功能，市值和筹资额也快速上升。截至2007年底，其市值已达4.44万亿美元，已成为全球第四大证券市场。与此同时，全球经济一体化也增强了A股市场与国际市场的联动性。2007年11月，上证综指创出13年来最大月跌幅，单月下跌18.29%。其中，外部因素不可忽略，近阶段的多次3%以上的大跌，几乎都与国际市场的波动有着直接的关系。统计数据显示，A股和H股的联动效应从去年10月份就开始逐渐体现。近期，A股市场更是表现出与H股市场高度相关的走势。随着外资的流入，为达到影响中国A股的目的，境外又推出针对中国A股的股指期货。2007年11月8日，全球第一家做空A股的ETF在纽约成立。同一天，A股市场出现了“11·8”暴跌。

　　“当前，以美国次贷危机为标志的全球金融危机正在显现，美国经济的减速基本已成定局，并必将左右国际金融市场的动荡趋势。这既是2008年决定全球资本市场走向的根源，又注定了国际化博弈将是A股市场今后一个时期最为显著的特征。”谢卫说。

　　A股的国际化趋势已难以阻挡，对我们来说，既是挑战又是机遇。需要我们内外兼顾，在全球资本流动和全球经济一体化的背景下，审视我国资本市场的发展思路，努力保持我国资本市场长期稳定发展。为此，谢卫提出以下应对措施：

　　做大做强占国民经济主导地位的、事关国计民生的国有大型企业。加快国有龙头企业的并购重组，加大产业整合力度，通过制度创新、结构优化、产品升级、人才引进，真正使这些企业成为立足中国经济，具备全球竞争力，代表国民经济先进生产力的龙头，成为中国A股市场的中流砥柱。同时，继续加快优质中小企业的上市步伐。中国经济的一个显著增长点在于大量充满活力的中小企业，这些企业中的一部分，已经成为全球经济细分市场中具有充分竞争力的行业龙头，应该鼓励这些企业在A股上市，夯实中国A股市场基础。

　　逐步引进优质外资企业在中国A股上市。这既是A股国际化的重要标志，又是中国投资者分享世界经济一体化的有效途径。为此，首先应该加快解决相应的法律障碍，做好技术准备。其次，要建立分步走的战略。先试点红筹国企，再过渡到核心技术在华、与中国有大量业务关系的境外企业，最后到全球知名境外企业到A股上市。

　　加大市场监管力度，完善监管体系，不断提升监管当局的监管水平，在A股国际化进程中，保持监管灵活性与全面性的统一。尤其应加大对涉及金融市场境外游资的监管力度。加快人民币升值进程，稳定资产价格，稳定楼市、股市的预期，严厉打击地下钱庄。

　　继续鼓励以QDII形式的金融产品投资于境外成熟市场，实现境内外市场资金的双向流动。这不仅仅是解决外贸顺差的途径之一，也是应对A股国际化的必要手段。因此，我们要提高与境外成熟市场的国际交流，提高QDII产品设计水平，引进高素质投研人才，增强QDII投资风险防范，加大QDII产品普及力度。

　　采取一切措施扩大内需，减少外贸依存度，保持中国经济的相对独立性。应该看到，A股的国际化趋势与我国近几年外贸的高依存度有很大的关系。为此，必须把扩大内需作为一项长期国策，保持中国经济的内外均衡性，从而使我国资本市场在国际化浪潮中有一个健康稳定的发展。

　　不断壮大以投资基金为代表的投资力量。中国基金业经过近十年发展，尤其是近两年的高速发展，已经成为中国资本市场的中流砥柱，无论在产品设计还是投资水平上，都已经逐步与国际接轨。因此，在A股国际化进程中，基金业应当承担重任，在产品创新、制度设计、人才培养、风险管理和投资者教育等方面做好工作，充当A股市场与国际市场接轨的重要桥梁。

证监会全国人大代表：印花税是否下调要认真研究　奥运前股市上扬没根据

    东方早报

　　早报讯 全国人大代表、证监会市场监管部副主任欧阳泽华昨天在京接受京华时报采访时表示，国内印花税高于国外，但是否下调要专家认真研究。

　　创业板推出前先征民意

　　欧阳泽华表示，资本市场体系中主板已经有了，现在主要精力都在抓创业板，应该说下一步创业板出台之后，对场外市场的整体会有一个考虑。

　　欧阳泽华透露，国务院已经成立了相关方面的工作小组，有相关部委一起参与。同时，借鉴了国外的一些经验，已经形成了基本的创业板的制度设计。他表示，有了创业板IPO的一个基本办法后，会等到一个适当的时机征求社会意见，之后做最后的修改，然后颁布实施。

　　国内印花税高于国外

　　欧阳泽华表示，至于境外公司到A股市场上市问题，目前有关部门正在进行协商推进，但有些牵扯到对资本项目的可兑换政策问题。而且，相关法律的修改会有一个同步推进的过程，不是简单的技术问题。但他表示，希望今年像奔驰、宝马这些世界一流的海外企业能够到内地登陆上市。

　　同时，欧阳泽华表示，"（关于）印花税（问题），我个人认为，从整个形势来看，我们的印花税和国际上相比比较高，但是否会下调要专家认真研究。"

　　雪灾影响股市不超非典

　　对于股市的外在环境影响问题，欧阳泽华表示，美国的次贷危机到底对全球有多大影响，现在还没有准确说法。次贷对中国的影响，主要是通过影响贸易进而影响贸易公司的业绩，从而影响部分上市公司股价。

　　其次是雪灾。欧阳泽华表示，1月份以来股市就有担忧，雪灾会不会对国家宏观经济有一些结构性影响，目前来看它不会超过非典的影响度，也不会改变宏观经济的发展态势。

　　欧阳泽华认为，今年市场需要密切关注资金供求关系，还有就是流通企业、流通过剩问题。"现在央行的货币政策调整力度，直接或间接的影响着资金的供求格局，要关注这些因素才能做出准确的判断。"

　　奥运前股市上扬没根据

　　在回答关于全聚德高股价问题时，欧阳泽华表示，此事比较复杂，"我们感觉（全聚德的）股权还是比较分散的，它主要牵涉到奥运概念。"同时，他坦言，全聚德存在价值高估问题，"现在了解的股权结构中散户买的比较多，在比较高的预期之下，（股民）有自己的投资方式，但也要承担风险。"

　　欧阳泽华表示，现在有说法认为奥运前股市会有上扬的行情，我们研究之后认为这种说法没有依据。他表示，在研究雅典、美国、德国、日本、韩国这些国家举办奥运会时的情况后发现，涨、跌、平的情况都有，看不出规律。"所以，我们不能断定8月份股值肯定是大涨，这个逻辑关系从实际看是不成立的。"

　　欧阳泽华说，从2003年申办奥运，这五年下来确实对投资和消费所涉及的上市公司有一定收益，但从全面改善上市公司的业绩上，机构可能有点夸大。股市有它自有的逻辑，不支持奥运期间股市大涨或大跌的说法。